突破压制与转型期待：A股市场"龙"股的崛起与风险

突破压制与转型期待：A股市场"龙"股的崛起与风险

在2025年6月初的A股市场，我们观察到多只"龙"类个股呈现出强劲的上涨势头，这些股票不仅在短期内表现出色，更代表了市场对未来产业变革和公司转型的乐观预期。本报告将深入分析这些"概念龙"和"行业龙"的崛起背景、驱动因素以及潜在风险，为投资者提供全面的市场洞察。

"龙"股的定义与分类

在深入分析具体个股之前，我们需要明确"龙"股的定义和分类。根据市场惯例，我们可以将A股市场中的"龙"股分为两大类：

概念龙：热门题材的引领者

"概念龙"通常指在某一新兴或热门概念板块中表现最为突出的股票。这类股票往往是市场关注的焦点，能够带动整个概念板块的活跃度。它们通常具有以下特征：

1. 涨幅显著领先于同板块其他个股
2. 往在概念炒作的早期阶段就展现出强劲走势
3. 交易量显著放大，成为市场资金追逐的热点
4. 往具有某种独特的概念属性或催化剂

行业龙：行业的绝对领导者

"行业龙"则是指在某一特定行业中处于绝对领先地位的龙头企业。这类股票通常具有以下特征：

1. 市值规模在行业内居于前列
2. 具有显著的行业影响力和定价权
3. 经营业绩稳定且持续增长
4. 往是行业标准的制定者和技术创新的引领者

在2025年6月初的A股市场中，我们发现多只股票符合上述两类"龙"股的特征，它们在市场中展现出强劲的上涨势头，成为投资者关注的焦点。

概念龙：脱星摘帽与转型预期

山东墨龙：摘帽后的强势崛起

山东墨龙（02490）作为一只典型的"概念龙"，在2025年5月初成功实现"脱星摘帽"后，股价迎来强势反弹。根据市场数据，山东墨龙的股票交易于2025年5月6日开市起复牌并撤销其他风险警示，证券简称由"ST墨龙"变更为"山东墨龙"，当日股价大幅上涨，此后在5月6日至5月8日期间成功斩获3连板[57]。

值得注意的是，山东墨龙的港股表现更为惊人，于5月6日收盘大涨18.5%[59]。然而，股价大涨的同时也伴随着股东减持，公司股东智梦控股及其一致行动人随即开始大幅减持，减持数量达到1.36亿股，减持金额约为7.2亿元[61]。

山东墨龙的强势崛起主要源于以下几个因素：

1. 摘帽后市场对公司基本面改善的重新评估
2. 重返港股通标的名单带来的增量资金
3. 作为传统能源设备制造商，可能受益于能源行业复苏预期

步高：零售转型的希望

另一只典型的"概念龙"是步步高（0859），作为曾经的家电零售巨头，公司在经历经营困境后成功实现"脱星摘帽"，并于4月21日起撤销"其他风险警示"，证券简称由"ST步步高"变更为"步步高"[71]。

在"脱星摘帽"后，步步高展现出强劲的市场表现，在4月2日和4月23日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，并且在4月25日成功晋级6连板[6]。

步步高的强势表现背后有着坚实的业绩支撑，公司2024年年报预告净利润达到10.6亿元，同比增长近5倍。这一业绩大幅改善主要源于公司以股抵债清偿债务产生重组收益，以及关闭低效门店，集中资源发展优质门店，提升了整体运营效率[6]。

天沃科技：困境反转的典范

天沃科技（02564）作为工程行业的代表企业，在经历经营困境后，于2025年4月15日成功撤销"退市风险警示"及"其他风险警示"，股票简称由"*ST天沃"变更为"天沃科技"，股票交易价格的日涨跌幅限制由"5%"变更为"10%"[75]。

在"脱星摘帽"后，天沃科技展现出强劲的市场表现，在1个交易日内实现了7连板[75]。这种强劲的市场表现反映了投资者对公司基本面改善的认可，以及对未来业务发展的乐观预期。

行业龙：创新药领域的领导者

睿智医药：CRO/CDMO服务的领军者

在创新药领域，睿智医药（30149）作为一只典型的"行业龙"，展现出强劲的市场表现。根据市场数据，睿智医药在2025年5月29日和之前的一个交易日连续20%涨停，股价创2年多来新高[97]。

睿智医药的强势表现背后有着坚实的业务支撑，作为生物药及化学药一站式CRO/CDMO服务商，公司具备覆盖药物发现、临床前研究、临床研究及生产转化的全产业链服务能力。2024年年报显示，公司创新药订单突破10亿元，业绩扭亏为盈[10]。

睿智医药的核心优势主要体现在以下几个方面：

1. 全产业链服务能力，能够为客户提供一站式服务
2. 创新药订单突破10亿元，显示出强劲的业务增长势头
3. 业绩扭亏为盈，经营状况显著改善
4. 在创新药大趋势下，作为平台型企业具有较大的发展空间

华纳药厂：中药创新的先锋

另一只在创新药领域表现突出的"行业龙"是华纳药厂（6879）。根据市场数据，华纳药厂在创新药研发领域取得了重要进展，公司研发的中药1类创新药乾清颗粒已顺利完成Ⅱ期临床试验，Ⅲ期临床试验相关筹备工作全面启动[105]。

虽然搜索结果中没有直接提到华纳药厂的连板情况，但作为科创板的创新药企业，其股价可能受到市场对创新药概念关注的影响而表现强势。此外，华纳致根高端原料药项目是长沙市规划的2025年十个重大产业项目之一，项目占地230余亩，规划建筑面积近14万平方米，包括20多栋建筑物，这显示了公司对未来发展的信心[108]。

"龙"股的共性与差异

通过对上述"龙"股的分析，我们可以发现它们之间存在一些共同点，同时也各具特色：

共性特征

1. 转型预期：无论是山东墨龙、步步高、天沃科技，还是睿智医药、华纳药厂，这些"龙"股都面临着业务转型或战略调整，市场对它们的未来充满期待。

2. 业绩改善：大多数"龙"股都展现出业绩改善的迹象，如山东墨龙和步步高成功"脱星摘帽"，睿智医药业绩扭亏为盈等。

3. 行业地位：这些"龙"股在其各自领域都具有一定的行业地位和影响力，如睿智医药作为CRO/CDMO服务的领军者，华纳药厂作为中药创新的先锋等。

4. 市场关注度高：这些"龙"股都受到市场高度关注，交易量显著放大，股价波动明显。

差异特征

1. 概念属性不同：山东墨龙、步步高、天沃科技主要属于"脱星摘帽"概念，而睿智医药、华纳药厂则属于创新药概念。

2. 业务模式不同：山东墨龙主要从事石油钻采设备制造，步步高主要从事零售业务，天沃科技主要从事工程业务，而睿智医药和华纳药厂则主要从事医药研发和生产。

3. 市场表现不同：这些"龙"股的市场表现也有所不同，如山东墨龙在"脱星摘帽"后3连板，步步高6连板，天沃科技1天7连板，睿智医药20%涨停等。

"龙"股的投资风险与机会

风险因素

1. 估值风险：短期内的快速上涨可能导致这些"龙"股的估值过高，存在估值回调的风险。

2. 业绩持续性风险：业绩改善可能难以持续，特别是对于那些刚刚"脱星摘帽"的公司，其经营状况是否能够持续改善仍存在不确定性。

3. 政策风险：医药行业受政策影响较大，如医保政策、药品审批政策等都可能对行业和公司产生重大影响。

4. 减持风险：股价上涨后，控股股东或大股东可能有减持意愿，如山东墨龙在股价上涨后就出现了大股东减持的情况[61]。

5. 市场情绪波动风险：由于这些"龙"股往往受到市场情绪驱动，因此市场情绪的波动可能导致股价大幅波动。

投资机会

1. 转型成功的机会：对于那些成功转型的公司，如步步高、天沃科技等，如果转型战略成功，将带来长期的投资机会。

2. 行业增长的机会：对于处于快速增长行业的"龙"股，如睿智医药、华纳药厂等，如果行业持续增长，将为这些公司提供持续的发展动力。

3. 估值修复的机会：对于那些估值过低的"龙"股，如成功"脱星摘帽"的公司，可能会迎来估值修复的机会。

4. 技术创新的机会：对于那些在技术创新方面取得突破的"龙"股，如华纳药厂的中药创新药乾清颗粒等，如果技术创新成功，将为公司带来巨大的发展机遇。

结论与展望

通过对2025年6月初A股市场中"龙"股的分析，我们可以得出以下结论：

1. 市场情绪转向积极：尽管A股市场整体表现一般，但多只"龙"股的强势崛起表明市场情绪正在转向积极，投资者开始关注那些具有转型预期或业绩改善迹象的公司。

2. 概念炒作与基本面并重：与以往单纯的概念炒作不同，当前的"龙"股大多具有一定的基本面支撑，如业绩改善、订单增长等，这使得它们的上涨更具持续性。

3. 行业分化加剧：不同行业之间的分化正在加剧，如创新药领域的睿智医药、华纳药厂等表现强劲，而传统行业的部分公司则表现平。

4. 政策驱动与市场驱动并存：当前的"龙"股上涨既受到政策驱动（如"脱星摘帽"政策），也受到市场驱动（如对创新药等热门概念的追捧），这种双重驱动使得市场更加复杂多变。

展望未来，我们建议投资者在关注这些"龙"股的同时，也要注意以下几点：

1. 关注政策变化：特别是对于医药等政策敏感型行业，要密切关注相关政策的变化。

2. 关注业绩持续性：对于那些刚刚"脱星摘帽"或业绩改善的公司，要关注其业绩是否能够持续改善。

3. 关注行业发展趋势：要密切关注行业发展趋势，特别是创新药等热门行业的技术进步和市场变化。

4. 控制风险：由于这些"龙"股往往波动较大，投资者要控制好仓位，避免过度集中投资。

总之，尽管当前A股市场中存在多只表现强劲的"龙"股，但投资者仍需保持理性，既要看到这些"龙"股的机遇，也要警惕其中的风险，做出明智的投资决策。

参考文献

[57] 年内30余家上市公司公告宣布"脱星摘帽" 相关A股名单一览. https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2025-06-01/doc-ineyqmyw046371.shtml.

[59] "摘帽"后H股一度大涨18% 山东墨龙随即遭股东及一致行动人减持超1. https://www.mrjjxw.com/articles/2025-05-09/3869241.html.

[61] 股价暴涨450％后遭遇"精准"套现，山东墨龙股东大手笔减持1.36亿股. https://www.sohu.com/a/894074043_16062.

[6] 年内30余家上市公司公告宣布"脱星摘帽" 相关A股名单一览. https://m.163.com/dy/article/K103EDF905198CJN.html?clickfrom=subscribe.

[71] A股低开：黄金概念逆市走强，步步高"摘帽"涨停- 华人头条. https://www.52hrt.com/fg/n/w/info/G1747289176.

[75] 02564，摘帽！明天停牌 - 证券时报. https://www.stcn.com/article/detail/1658506.html.

[97] 跌停！1天7连板_九方智投. https://www.9fzt.com/detail/sz_30149_1_531634807.html.

[10] CRO/CDMO+创新药+ADC订单突破+业绩扭亏睿智医药触及涨停 - 股票. https://stock.stockstar.com/IG2025053010392.shtml.

[105] 华纳药厂：中药1类创新药乾清颗粒Ⅲ期临床试验相关筹备工作全面启动. https://www.cls.cn/detail/2045756.

[108] 华纳药厂原料药新基地项目完成四大车间封顶 - 证券时报. https://www.stcn.com/article/detail/1851928.html.