穿越与重塑：A股市场情绪周期下的龙头股分析

穿越与重塑：A股市场情绪周期下的龙头股分析

在A股市场的波动中，龙头股的走势往往成为市场情绪的风向标。近期市场经历了一轮情绪周期的切换，从高位震荡到深度回调，再到企稳反弹，各类"龙"股展现出不同的特性。本报告将通过分析穿越龙、补涨龙和活口龙的特征表现，探讨其在当前市场环境下的投资价值和风险。

穿越龙：跨越周期的市场韧性

穿越龙是指那些能够跨越至少两个情绪周期，并具有抗跌性和市场地位重塑能力的个股。这类股票通常在断板后仍能逆势连板，展现出强大的市场韧性。在最近的市场波动中，一些医药板块个股表现出穿越龙的特性。

创新药概念成为近期市场中的亮点。在5月23日市场整体下跌的情况下，创新药概念股逆市走强，多股涨停。华森制药作为其中的代表，连续三日涨停，展现出强劲的市场表现。该股聚焦创新药研发与市场扩展，通过增持参股企业奥睿药业，整合其研发资源，提升了小分子创新药的研发能力。目前，公司已拥有7个自主立项的1.1类创新药在研项目，涵盖肿瘤等多个领域[76]。

另一只值得关注的创新药概念股是阳光诺和。5月23日，阳光诺和股价大涨12.5%，创60日新高，换手率高达10.49%，成交量1.74万手，成交额5.92亿元。该股为创新药、医药、人工智能等多重概念叠加，吸引了市场资金的关注[6]。阳光诺和高度重视研发创新，持续加大研发投入，旗下创新药公司——华森英诺，专注于同类第一（First-In-Class）与同类最佳（Best-In-Class）药物的开发，推进差异化研发管线[79]。

这些穿越龙的共同特点是，在市场情绪低谷期表现出抗跌性，并能在市场情绪回暖时迅速反弹。它们通常具有扎实的业绩支撑或明确的催化剂，如创新药获批、产品管线推进等实质性利好，能够持续吸引市场资金的关注。

补涨龙：梯队接力的位差优势

补涨龙是指龙头断板后出现的梯队接力股，通常具有位差优势但缺乏独立性。这类股票往往在龙头股调整时，承接部分资金，展现出补涨的特性。

在近期市场中，随着部分前期热门股的调整，一些补涨龙开始崭露头角。例如，尚纬股份和融发核电在5月23日分别以4连板和5连板的走势，成为市场关注的焦点。川股市场出现冰火两重天的景象，一边是尚纬股份、融发核电包揽全市场仅存的5连板、4连板，逆势突围；另一边是利君股份、宜宾纸业等前期热门股放量跌停，资金快速撤离[54]。

尚纬股份作为核电概念股，在市场情绪波动中展现出较强的抗风险能力。该股在5月23日午后集体跳水的市场环境中，依然保持强势表现，体现了核电板块的韧性。尚纬股份近期披露的并购重组进展，也为其股价提供了基本面支撑[2]。

补涨龙的特点是，在龙头股调整时，能够以相对较低的股价和估值，吸引部分资金的关注，实现快速补涨。但这类股票往往缺乏独立的上涨逻辑，一旦龙头股企稳回升，补涨龙的上涨动力可能会减弱。

活口龙：过渡性标的N型反转

活口龙是指旧周期退潮中未完全陨落的过渡性标的，常以N型反包形态出现。这类股票在市场调整中，能够逆势上涨，展现出强大的市场韧性。

在5月23日市场整体下跌的背景下，医药板块成为活口龙的集中地。5月23日，医药股全线逆势走强，多股涨停。医药板块强势表现已持续6周，板块指数创半年新高，获168亿主力资金净流入，居申万一级行业榜首[48]。这种N型反转形态的出现，往往预示着市场情绪的转折点。

具体来看，医药股中的恒瑞医药港股上市大涨，引发A股市场对医药股的重新关注。5月23日，阳光诺和、贝达药业、华海药业等创新药概念股表现亮眼，涨幅分别达到12.5%、8.35%和7.45%[62]。这些股票在市场情绪低谷期表现出较强的抗跌性，并在情绪回暖时迅速反弹，符合活口龙的特征。

活口龙的特点是，在市场情绪低谷期能够逆势上涨或保持相对强势，往往在N型反转形态的底部形成后，随着市场情绪的回暖，迅速反弹。这类股票通常具有明确的催化剂，如政策利好、业绩超预期等，能够吸引资金的关注。

市场情绪周期与龙头股表现

近期A股市场经历了明显的波动，从5月23日的市场下跌到之后的反弹，形成了一个完整的情绪周期。在这一周期中，不同类型的"龙"股展现出不同的特性。

市场情绪在5月23日达到低点，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌0.85%，创业板指下跌1.61%[56]。然而，在这一市场环境下，创新药概念、医药股、可控核聚变等板块逆势走强，展现出较强的抗跌性。

5月23日，尽管市场整体下跌，但创新药概念股逆市活跃，华森制药涨停，舒泰神、科兴制药、哈三联等个股表现亮眼。华森制药连续三日涨停，彰显了市场资金对其的青睐[7]。该公司近期公告，其重点产品痛泻宁颗粒获得新加坡注册批文，是公司继甘桔冰梅片、六味安神胶囊、都梁软胶囊后第四个成功实现海外注册的产品，此举标志着公司国际化战略取得重要进展[75]。

随着市场情绪的回暖，5月29日，创新药概念再度活跃，华森制药4连板，舒泰神9个交易日大涨超140%。睿智医药、舒泰神20%涨停，键凯科技、益方生物涨超12%，华森制药涨停斩获3连板，博瑞医药涨超8%[82]。这种情绪的回暖，为穿越龙、补涨龙和活口龙的轮动提供了市场环境。

龙头股投资的风险与机会

在龙头股的投资中，风险与机会并存。穿越龙、补涨龙和活口龙各自具有不同的投资价值和风险点。

对于穿越龙，其主要风险在于业绩兑现不及预期或政策环境的变化。创新药股虽然近期表现亮眼，但行业政策环境复杂，如医保谈判、研发失败风险等，都可能对股价产生影响。投资者需要关注政策动向和公司研发进展，避免盲目追高。

补涨龙的主要风险在于缺乏独立的上涨逻辑，一旦龙头股企稳回升，补涨龙的上涨动力可能会减弱。投资者在选择补涨龙时，需要关注其与龙头股的关联度，以及自身的基本面情况，避免跟风炒作。

活口龙的主要风险在于N型反转形态的不确定性，股价可能在底部反复震荡，给投资者带来较大的心理压力。投资者需要有足够的耐心和风险承受能力，同时密切关注市场情绪的变化，把握入场和离场的时机。

总体而言，龙头股的投资需要结合市场情绪、行业基本面、公司业绩等多方面因素，进行综合分析和判断。在当前市场环境下，医药股、创新药概念股、可控核聚变等板块的龙头股值得关注，但投资者也需要警惕市场波动风险，控制好仓位和风险敞口。

结语

穿越龙、补涨龙和活口龙作为A股市场中不同类型的龙头股，各自具有独特的特性，在市场情绪周期中扮演着不同的角色。穿越龙代表市场的抗风险能力和地位重塑能力，补涨龙体现梯队接力的特性，活口龙则是市场情绪转折的先行指标。

在当前市场环境下，医药股、创新药概念股、可控核聚变等板块的龙头股展现出穿越龙的特性，值得关注。同时，随着市场情绪的回暖，一些补涨龙和活口龙也开始崭露头角，为投资者提供了多元化的投资选择。

然而，龙头股的投资也伴随着较高的风险，投资者需要充分了解各类"龙"股的特性，结合市场环境和个人风险承受能力，做出理性的投资决策。在市场波动加剧的背景下，保持冷静和理性，避免盲目追高和情绪化操作，是投资成功的关键。

参考资料

[2] 龙头三连板本周披露并购重组进展的A股名单一览 - 新浪财经. https://finance.sina.com.cn/jxw/2025-05-31/doc-ineymwne06738.shtml.

[48] 太强了！A股本周第一，频频爆发！原因就是 - 新浪财经. https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2025-05-23/doc-inexqnpt050329.shtml.

[54] 川股冰火两重天：连板股逆势领涨，热门股放量跌停 - 四川新闻. https://sichuan.scol.com.cn/ggxw/202505/83054940.html.

[56] 医药板块持续上涨创新药主题基金领涨 - 新浪财经. http://fund.eastmoney.com/a/202505303413634950.html.

[62] 多家创新药企年内股价翻倍，创新药板块新机遇在哪？ - 新浪财经. https://finance.sina.cn/2025-05-24/detail-inexrpzh5235084.d.html?vt=4.

[6] 5月23日阳光诺和涨12.5%，融通健康产业灵活配置混合A/B基金重仓. http://sc.stock.cnfol.com/gushiyaowen/20250523/3135285.shtml.

[75] 创新药概念再度活跃，华森制药4连板，舒泰神9个交易日大涨超140%. http://stcn.com/article/detail/1851840.html.

[76] 华森制药：聚焦创新药研发与市场扩展 - 新浪财经. https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2025-05-28/doc-ineycfic0616395.shtml.

[7] 创新药热度上涨，华森制药4连板，一文看懂相关概念公司 - 雪球. https://xueqiu.com/17484931/370176.

[79] 重庆华森制药股份有限公司| Pharscin Pharma. http://www.pharscin.com/col.jsp?id=12.

[82] 创新药概念爆发，睿智医药、舒泰神20%涨停，华森制药3连板. https://www.stcn.com/article/detail/184929.html.